尽管业绩不佳，并且在2020年年报披露之后可能被实施退市风险警示，但春节过后园城黄金的股价却迎来“阳春”行情。2月18日至2月26日，园城黄金7个交易日公司股价上涨了68%。

2月27日，园城黄金再度发布公告提醒投资者注意投资风险。公司预计，2020年归属于上市公司股东的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元。根据《上海证券交易所股票上市规则》(2020年修订)的有关规定，公司股票在2020年年报披露后可能被实施退市风险警示。

可能面临退市风险警示，园城黄金股价却大幅上涨，这背后有何玄机?

7个交易日上涨68%

Choice数据显示，2月18日至2月26日，园城黄金股价从3.17元/股上涨至5.34元/股，7个交易日股价涨幅达68%，排在A股前列。

资料显示，园城黄金目前从事的业务以托管金矿业务为主，2020年上半年公司还从事了部分贸易业务，主要为钢材、电缆以及煤炭等商品的销售。

从业绩来看，园城黄金业绩都不太理想。Choice数据显示，2016年至2019年，园城黄金营收分别为0.11亿元、0.11亿元、0.12亿元、0.27亿元，同期，公司的净利润分别为314.6万元、263.8万元、-234.94万元和1003.5万元。根据今年1月30日业绩预告，公司2020年预计实现净利润-1550万元至-1450万元。

香颂资本执行董事沈萌告诉《证券日报》记者，园城黄金股价大幅上涨或许与黄金股在春节后被炒作有关。

Choice数据也显示，春节后中金黄金、中国黄金等涨幅都较多。

2月24日、2月25日，园城黄金连续两天登上龙虎榜。

2月24日，位居买入榜一的国泰君安上海分公司买入510万元，2月25日，该公司卖出总金额516.24万元。

2月25日，东方财富证券的拉萨团结路第二证券营业部、拉萨东环路第二证券营业部、拉萨东城区江苏大道证券营业部、拉萨团结路第一证券营业部跻身买入榜前五，合计买入超过1500万元。

沈萌表示，本轮炒作与基本面表现没有太多相关性，基本都属于短期无支撑的行情，追高则很容易被套牢，加上投机性行情消退后，业绩主导的行情会逐渐凸显，业绩表现不佳的退市预期可能会进一步加剧其波动风险。

3月1日，园城黄金大跌9.36%，换手率达18.51%。

炒作背后赌重组？

除了借助黄金概念炒作外，有投资者或在押注重组。山东某私募人士告诉《证券日报》记者，虽然园城黄金从事黄金托管业务，但主要是收取托管费，与黄金矿业、冶炼或者黄金首饰类公司盈利模式有明显不同，此外2020年半年报披露的公司人员仅20人，营业收入小，壳化比较明显，不排除有资金在炒壳。

《证券日报》记者梳理发现，园城黄金2020年曾两次筹划资产重组，最终都以失败告终。2020年3月份，园城黄金公告拟购买一家从事危废处置及利用的环保企业，同年7月份终止该笔交易。2020年9月份，园城黄金再次筹划重大资产重组事宜，拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%股权。2020年11月份，公司公告称双方“无法就标的公司估值达成一致意见”，园城黄金“买酒”方案作罢。

园城黄金在终止该重组的同时也公告称“公司承诺自本次终止重大资产重组公告之日起一个月内不再筹划重大资产重组事项。”在目前主业不振状况下，有人可能会押注下一次公司重组。

不过，即便是保壳，公司目前的压力也很大。根据公告，公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元。

“投资者要坚持价值投资，选择质地优良、管理优秀的投资标的;对于质地较差，仅依靠重组、概念等进行的炒作要保持理性，尽量远离。”前述人士表示，如果年报披露后，公司财务数据触及上市规则中的相关规定，公司股票交易可能被实施退市风险警示。此外，随着注册制的实施，壳资源已经大幅贬值。