华熙生物董事长/总经理 赵燕

提起透明质酸没有人不知道华熙生物，提起华熙生物也没有人不会联想到透明质酸，一直以来华熙生物与透明质酸成了彼此的代名词，过去，华熙生物的成功离不开透明质酸，未来，华熙生物要在合成生物上走出第二增长曲线。

“合成生物是通向未来科技最基础的学科，在全球竞争维度中，它甚至超过芯片。”华熙生物董事长兼总经理赵燕曾表示，且今年以来她不止一次对外强调，“以前大家说华熙生物是一家生物科技公司，但今后应该是一家用合成生物科技创新驱动的生物科技公司。”可见，华熙生物的下一站确定是合成生物无疑了。

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近日，在济南举办的中国（济南）透明质酸产业大会上，华熙生物正式发布CVC（企业风险投资基金）战略，并与赋远投资达成战略合作，共同成立赋远合成生物基金，这是国内首只合成生物基金，随后，华熙生物还与中央美术学院达成合作，向中央美术学院捐赠人民币100万元，共同设立“合成生物奖学金”，旨在鼓励和推动合成生物学范围内关于生命的艺术创作，发掘具有创新精神和独特视角的艺术家，为他们提供资金支持和实验条件，以促进科学与艺术的交流与融合。

一、创而优则投，华熙生物的CVC战略

随着GP与LP之间关系的演进，CVC成为许多上市公司的选择，而华熙生物更是业内布局CVC的典型代表。

根据睿兽分析报告数据显示，2022年国内CVC机构参与的股权投资事件达1341件，涉及已披露总金额超3400亿元人民币；在完成IPO的502家中国企业中，CVC机构的渗透率已接近于3成。其中，医疗健康领域成为2022年最受CVC机构青睐的三大行业之一。

为什么医疗健康领域更喜欢CVC机构呢？

华熙生物

首先，这与CVC的起源是分不开的。上世纪60年代，CVC率先在美国创新周期最紧迫的医药行业发展起来，所以从基因上来讲，CVC就是一个非常适合医疗健康领域的方式。其次，医疗健康是个专业度高，细分多的领域，许多财务投资机构在医疗健康领域的投资面临着投资收益很难匹配的窘境，反而是CVC机构对行业的理解更为深刻；最后，CVC机构凭借自身在业内的影响力，也能够为医疗健康企业提供更多优质的资源。

华熙生物也是基于所处的行业发展现状思考是否以及如何利用CVC这一战略工具。

华熙生物表示，生物活性物原料行业里新兴原料、新兴原料生产商不断涌现，华熙生物作为全球透明质酸龙头企业需要实现从单一活性物到多种活性物的迭代升级；医美行业是典型的产品为王，供给创造需求，我们需要重点思考的是如何更好的进行前瞻性的大管线布局；护肤品行业，新渠道、新护肤理念以及新品牌不断推陈出新，我们需要思考如何更好的把握新机会。CVC是能帮助企业在以上细分行业中实现战略目标的方式之一。

在这样的战略背景下，华熙生物在不同的战略方向成立不同的基金，一是与赋远投资正式成立合成生物基金，并已与磐缔创投成立皮肤科学基金，二是与中金资本探索设立生命科学与生命健康方面的基金。

不过要说最让华熙生物满意的一笔投资还是在医疗健康领域，即其在2022年收购的益而康生物股权。益而康深耕胶原蛋白类医疗终端产品多年，经过二十多年的发展已实现了从研发、生产到销售的全产业链布局，是一家资质完备、资产良好、组织有序的生物科技企业，拥有相对成熟的III类医疗器械胶原蛋白海绵以及人工骨产品。华熙生物通过收购益而康，正式进军动物源胶原蛋白领域，新增胶原蛋白海绵和人工骨两项产品管线。

经过多年的积累，华熙生物也总结出了做CVC的投资方法论，其表示，华熙生物投资方法论主要有三个方面，第一，对于外部而言，如何更好的捕捉市场新机遇、探索第二、第三发展曲线；第二，对于公司内部而言，通过投资实现更好的资源配置和战略聚焦，找到更好的项目孵化机制；第三，从战略上，公司也希望通过可以投资实现对重要政府资源、战略资源、产业资源的更好整合。

基于其在合成生物方面战略部署，为了更好的推动合成生物产业的发展创新，华熙生物瞄准了合成生物基金。

二、华熙生物的合成生物布局

华熙生物是合成生物领域的积极参与者，同时对合成生物有着非常积极的看法，并认为其重要程度甚至超过芯片。

合成生物学是在系统生物学基础上，结合工程学，人工智能，大数据，采用高通量筛选，基因合成，编辑，网络调控等新技术，书写新的“生命体”，或改变已有的“生命体”。合成生物是生物科技领域的核心技术，是跨学科的科技，也是人类面向未来不确定性的颠覆性技术。

在华熙生物看来，人类可以用细胞工厂，生物制造，来生产需要的物质，细胞工厂和定向发酵都是通过细胞进行生产，细胞工厂是人类改造过或者创造过的细胞，更能提高效率，降低成本，节能减排，未来人类生活中80%的物质都可能可以通过细胞工厂生产，包括衣（新形纤维，生物染料，生物尼龙）、食（人造蛋白，代糖）、住（生物水泥）、行（生物燃料，生物能源）、医（青霉素、青蒿素、维生素、胶原蛋白、红景天苷、生物疫苗……）、用（生物洗涤剂、可降解塑料、生物造纸、生物防腐剂……）。

随着基因测序，基因编辑、高通量筛选等底层技术的迅速发展，合成生物学逐渐进入爆发期，将可能驱动下游所有相关行业产生颠覆式发展。合成生物可能将颠覆人类获取资源的方式，是实现绿色制造、双碳目标的底层支撑之一。合成生物学以及生物制造可能也是未来国际竞争的战略制高点之一。

基于这样的认识，2018年华熙生物就开始战略布局合成生物。华熙生物指出，华熙生物是一家合成生物创新驱动的生物科技公司以及生物材料的全产业链平台型公司，华熙生物发展合成生物学，就是要创新细胞工厂，发展绿色生物制造，生产多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物、功能糖、蛋白质等六大类活性物质，帮助人类提高生命质量，延长生命长度，助力生物经济和碳达峰、碳中和目标的实现。

关于选择与赋远投资合作，一方面是因为华熙生物与赋远投资合作由来已久，赋远投资还是华熙生物的投资人，双方知根知底，构筑了良好的合作基础，另一方面还在于赋远投资在医疗行业投资成绩。赋远投资是国内医疗行业领先的产业投资机构，专注在医疗生物科技领域，有着卓越的产业认知，在医疗器械、消费医疗、生物制药上游、合成生物等四大核心垂直领域有着深刻产业布局。赋远投资团队管理资产规模近100亿元人民币，过去5年中，投出了多个上市公司，除了华熙生物外，还包括微创医疗、微电生理、奥浦迈等。并且，赋远投资在生物制造核心材料、核心工艺、工业生物制造及消费生物制造等领域投资布局了近10家企业。

“凭借华熙生物在合成生物学领域的产业资源和赋远投资的投资实力，相信可以打造出一支助力中国合成生物行业高质量发展的权威基金。”华熙生物表示。

目前，华熙生物已经建成全球最大的中试转化平台，并利用合成生物技术，在高纯度麦角硫因、5-ALA、甘油葡萄糖苷、维生素C葡萄糖苷、脂肽、红景天苷等多种生物活性物实现了突破性进展。

华熙生物布局合成生物也被多家券商认定为，这是在布局第二增长曲线。

上市以来，华熙生物一直保持着相当健康的财务报表，2022年实现营收63.59亿元，同比增长28.53%，实现净利润9.61亿元，同比增长23.96%，其常年保持着近80%的销售毛利率水平和15%以上的销售净利率水平，账上常年保持10个亿以上的货币资金。

近三年，功能性护肤品持续发力，在总营收中的占比持续攀升，2022年占比已经高达7成以上。

居安思危，虽然华熙生物原有业务仍保持着强劲的增长力，然而其并没有选择“躺平”吃老本，而是积极布局合成生物。

2022年，华熙生物研发投入达到了3.88亿元，同比增长36.52%，研发人员827人，同比增加256人，旨在通过研发占领合成生物技术高地。据悉，目前公司的“合成生物技术国际创新产业基地”已落地并投入使用，完成了合成生物学人才的引进和研发平台的搭建，已具备合成生物学所需的“平台-人才-技术-转化”的所有环节，第二增长曲线愈发清晰。

三、投资人看合成生物

当然看上合成生物赛道的VC机构并不在少数，据不完全统计，国内顶流的投资机构，如红杉、高瓴、经纬等均有所布局，2022年国内有50多家合成生物公司宣布完成融资。

2023年，合成生物赛道依然是全球布局的热门赛道，据中国科学院上海营养与健康研究所研究员熊燕介绍的一组数据显示，2023年第一季度，全球合成生物学领域的初创公司筹集了约28亿美元。合成生物学的应用领域获得资金最多，接近18亿美元，其中健康与医药领域获资14亿美元，为应用领域获得最多融资的方向。此外，2023年涌现出了20余家气候技术相关的合成生物学企业。

从VC机构来看，红杉在合成生物领域的布局最为积极，包括红杉中国、红杉中国种子基金、红杉远景碳中和基金等“红杉系”，近3年来在国内投资了11家合成生物企业，高瓴创投也投资了6家以上合成生物企业，其中仅在2022年就投资了4家。

除了美元基金外，国家级基金也在这一赛道展开了竞赛。比如，混改基金连续投资了蓝晶微生物与微构工场，中关村发展前沿基金、上海自贸区基金亦投资了这两家明星企业。

其中蓝晶微生物从2016年成立至今，已经完成了10轮融资，披露的融资额超过20亿元，除混改基金外，高瓴资本、碧桂园创投、峰瑞资本也对其进行多轮投资。

深创投、深圳高新投作为地方国资的代表，它们投资了森瑞斯生物、复诺健，生物医药作为苏州的重要产业之一，苏高新创投集团、苏州工业园区科创基金也布局了复融生物、优信合生，此外河南投资集团投了微元合成、擎科生物，合肥产投集团投了欧凯纳斯。

除了对单个项目的投资，合成生物还形成了产业园、引导专项基金等发展方式。2021年9月，上海首个合成生物产业园“南大合成生物产业园”在宝山正式挂牌。南大合成生物产业园拟规划建设国家级合成生物重点实验室、设立院士工作站、构建创新孵化平台、成立合成生物产业引导专项基金。

此外，与华熙生物一样，盯上合成生物的产业资本也不在少数，比如华兴医疗产业基金、弘毅生命科学基金、黄埔医药基金、九安医疗董事长刘毅发起的北洋海棠基金等多个产业基金。

各类机构的纷纷入局，投资人对合成生物的态度是不言而喻的，作为行业内的先行者，华熙生物的第二增长曲线或许并不遥远。