主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

(资料图片仅供参考)

严筱娴在担任华夏中证智选1000成长创新策略ETF（562520）基金经理的任职期间累计任职回报0.96%，平均年化收益率为0.68%。期间重仓股调仓次数共有28次，其中盈利次数为19次，胜率为67.86%。

以下为严筱娴所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、惠泰医疗（688617）调仓案例：

严筱娴管理的华夏中证智选1000成长创新策略ETF基金在22年3季度买入惠泰医疗，在持有2个季度后在23年1季度卖出。持有期间的估算收益率为70.45%，持有期间惠泰医疗在2021年到2022年的年报归属净利润增幅达72.19%。

2、吉比特（603444）调仓案例：

严筱娴管理的华夏中证红利质量ETF发起联接A基金在22年4季度买入吉比特，在持有2个季度后在23年2季度卖出。持有期间的估算收益率为66.3%，持有期间吉比特在2021年到2022年的年报营业总收入增幅达11.88%。

3、恩捷股份（002812）折戟案例：

严筱娴管理的华夏中证内地低碳经济主题ETF基金在21年3季度买入恩捷股份，在持有1年又3个季度后在23年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-61.52%，持有期间恩捷股份在2021年到2022年的年报营业总收入增幅达57.73%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理严筱娴的阿尔法能力普通，华夏中证智选1000价值稳健策略ETF发起式联接A（018732）基金的盈利能力还有待后续观察。